Обзор российского фондового рынка за последнюю неделю.
В этой статье мы подведем итоги прошедшей недели на российском фондовом рынке. И основные темы этой статьи: российский рынок снижается 11-ю неделю подряд, основной удар пришелся на нефтяной и металлургический секторы. Три лучшие рынка на этой неделе себя показали, среди прочих, Норильский никель, Ростелеком и Уралсвязьинформ.
Итак, снижение основных фондовых индикаторов составило десятки процентов, индекс РТС снижается по итогам недели на 21 процент. Индекс ММВБ чуть меньше - 15 процентов. Индексы находятся на новых минимальных зачениях за последних 3,5 года. Рынок снижается 9-ю неделю подряд, а за последние 17 недель рынок вырос лиш однажды. 16 недель подряд без перерыва мы видим лишь снижение. Почему так происходило на этой неделе, о факторах, которые негативно повлияли на российский рынок. Что касается движения фондового рынка то он, несомненно, будет скатываться вниз. Предпосылок к росту нет никаких. Новостей хороших нет. Единственное, что могло поддержать фондовый рынок, что многие ждут, это какие то государственные вливания. На прошлой неделе было озвучено возможное вливание в 7 миллиардов долларов. То что его нет, и скорее всего то, что его не будет - это хорошо для российского фондового рынка, потому что хватило бы этих денег не на долго. На прошлой неделе золотовалютные запасы Центробанка снизились на 15 миллиардов Соответственно, если бы здесь был какой-то короткосрочный рост, то иностранцы продали бы ценные бумаги и увели бы эти деньги, то Центробанк лишился бы очередных 7 миллиардов.
Итак, золотовалютные резервы у Центробанка снижаются. снижение составило более 15 миллиардов и по некоторым оценкам Центробанк продает ежедневно 4-5 миллиардов долларов для того, чтобы сдержать падающую российскую валюту. Давление на рубль сдерживает Центральный банк.
За последние три месяца мы видим, как резко подорожал доллар по отношению к российской валюте и закрылась наделя на отметке 26,30. В целом в течении недели серьезных колебаний мы не видели, однако были протестированы новые максимальные значения по доллару против рубля за последние 20 месяцев. Но кроме того участники рынка говорят, что помимо оттока средств, давление на рубль вызвано падением цен на сырье. Ну и так же стоит отметить, что некоторые участники рынка отмечают, что сейчас некоторые крупные инвесторы продают акции, которые являются предметом залога по выданным ранее кредитам. Это крупные держатели пакетов акций. Они вынужденны их продавать просто для того, что бы высвободить наличность. Ну и кроме того есть эксперты, которые полагают, что нет пока предпосылок технического характера для роста российского фондового рынка.
По нашим оценкам, говорить о том, что рост начнется именно сейчас немного преждевременно. Потому что по последним торгам, по последним двум неделям очевидно, что все таки те коррекции верха не сопровождаются соответствующими объемами, при этом, когда цена идет вниз, объемы все таки пусть опять же в нынешних реалиях говорить о высокой ликвидности не приходится, но объемы на продажу по нашим оценкам все таки пока остаются большими нежели на покупку.
Говорят, что у нас есть некоторые поводы для оптимизма. Министр финансов Алексей Кудрин в пятницу вновь сказал, что начиная со следующей недели на рынке появятся государственные средства из фонда национального благосостояния в размере 175 миллиардов рублей. Средства будут расходоваться постепенно, эти средства выделяют на длительный срок. Это долгосрочные деньги, которые так нужны рынку. И это может оказать стабилизирующую роль на фондовом рынке. Кроме того стоит отметить в качестве повода для оптимизма международный фонд, международный кредитный рынок ставки ЛИБОР, ставки на межбанковском рынке, снижались на протяжении всей предыдущей неделе. Это говорит о том, что механизмы кредитования должны вот-вот заработать, по крайней мере эти процессы сейчас вселяют некоторый оптимизм. Ну и кроме того стоит напомнить, что начиная со следующей недели Внешэкономбанк будет кредитовать реальную экономику, банки. Эти деньги должны поступить на рынок. Все те меры, о которых говорилось в последнее время и основные последние самые значительные меры - это по внесению дополнительных средств в капитал Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка, как вы знаете эти меры были одобрены обеими палатами парламента, затем подписаны Президентом и вчера этот закон вступил в силу. Сами живые деньги должны придти в эти банки где то в начале следующей недели. Вот это уже серьезно повлияет на ситуацию с ликвидностью.
Серьезные негативные влияния на российский фондовый рынок оказали падающие цены на сырьевые товары. Индекс товарной группы CRB снизился до минимальных уровней за последние четыре года. Цены на нефть упали до минимальных значений за последние 13 месяцев. В пятницу был небольшой отскок, порядка 3%, нефть колебалась на закрытии около отметки 70 долларов. Кстати вот на этом уровне сверстан бездефицитный бюджет на следующий год. Мы имеем в виду Российскую Федерацию. Мы видим, что по итогам недели снижение составило порядка 8% ну и конечно все это служило основанием продавать акции нефтяных компаний. Посмотрим на Роснефть. Результаты не такие плохие. Судя по всему кто-то может покупать акции от 90 рублей. Здесь есть какой-то таинственный покупатель и акция, возможно, не пойдет ниже 90 рублей. По крайней мере Роснефть на всей неделе смотрелась лучше всех других компаний нефтяного сектора и снизилась всего лишь на семь процентов. Ну а что будет с нефтью дальше? Котировки нефти продолжат снижаться, что не удивительно, принимая во внимание рецессию в глобальной экономике. Потребление углеводородного сырья падает в Америке и Европе. Развивающиеся страны сбавляют темпы роста объемов используемой нефти. Мы думаем, что вскоре мы протестируем уровень в 60 долларов за баррель. Если же цена на нефть опуститься ниже этой отметки, то мы можем увидеть резкое сокращение добычи со стороны стран ОПЕК. Вторым фактором, ограничивающим падение, является крайне высокая стоимость добычи на многих месторождениях. Множество нефтедобывающих компаний станут не рентабельными, если баррель нефти подешевеет до 55 долларов.
Нефтегазовые компании получили серьезный удар из-за падения цен на нефть. Пессимистов много, но вот на фоне Роснефти, конечно, выглядит очень сильным падение акций Газпрома и Лукойла. Газпром протестировал в пятницу психологически важный рубеж 100 рублей за одну акцию. Акции опускались ниже этой отметки, но сумели завершить эту неделю на отметке 103 рубля. Кроме того надо отметить, что таких уровней мы не видели с 2005 года. Акции так дешево не стоили уже давно. Ну и Лукойл, в принципе, история такая же. По итогам недели треть практически потеряли акции - 27% - 825 рублей за одну бумагу. Некоторые эксперты полагают, что рынок пойдет вниз, но некоторые акции нефтяных компаний смогут подрасти. Пока оставляем старые прогнозы, что рынок просядет до уровня 500-600 пунктов. Это будет уровень консолидации нашего рынка. Сыграть можно уже постепенно начинать присматриваться ко многим бумагам из различных секторов, где за счет сильного падения цен инвесторы могут получить потенциально высокую диведентную доходность. Это, прежде всего, привелегилированые акции и прежде всего это акции СургутНефтегаза и Татнефти.
Посмотрим на акции СургутНефтегаза. Что то интересное творилось с ним на неделе. Мы знаем, что акция практически не снижалась, Кто-то совершал точечные покупки, а продавцов не видно. Акции выросли по итогам недели на 23%. Это фантастика на фоне тех результатов, которые показали Газпром и Лукойл. Кто-то подозревает, что здесь есть точечные покупатели, кто-то говорит о присутствии хедж-фонда, а кто-то, пытаясь объяснить этот рост, начинает придумывать слухи о том, что Сургутнефтегаз может объединиться с Роснефтью. Ну и конечно интересная новость пришла в пятницу о том, что Сургутнефтегаз просит снизить пошлины, экспортные пошлины, в три раза, на месторождениях в восточной Сибири.
Теперь мы посмотрим, как вели себя акции сталелитейных компаний. Они так же чувствовали себя хуже рынка, вместе с нефтяным сектором. Огромные потери понесли акции Сиверстали. Мы видим, закрылась неделя на уровне 108 рублей за акцию потерей 30%, НЛНК - 33%. Фантастика, но эксперты говорят, что сейчас падение реального сектора в мировой экономике сказывается снижением спроса на продукцию металургических компаний. И результаты четвертого квартала будут крайне слабыми.